CoreWeave kredītriska mijmaiņas līgumi sasniedz distresa līmeni MI parādu bailēs

ASV MI infrastruktūras uzņēmuma CoreWeave kredītriska spriedze ceturtdien, 15. oktobrī, padziļinājusies. CNBC ziņo, ka piecu gadu kredītriska mijmaiņas līgumu (CDS) starpība brīžiem pārsniegusi 1140 bāzes punktus un vēlāk bijusi aptuveni 1038 punkti – aptuveni 16 % pieaugums nedēļas laikā. Paralēli 9,75 % obligāciju ar dzēšanas termiņu 2031. gadā ienesīgums līdz dzēšanai sasniedzis 15,78 %.

CDS ir atvasināts instruments, ar kuru ieguldītāji apdrošinās pret emitenta nespēju pildīt parādsaistības. S&P Global Market Intelligence fiksētā ienākuma cenu direktors Gavans Nolans CNBC skaidroja, ka starpība ap 1000 bāzes punktiem un virs tā parasti signalizē kredīta distresu. Reuters, atsaucoties uz S&P Global Market Intelligence, norāda, ka CoreWeave CDS pirmo reizi pārsnieguši 1100 punktus, kas pēc viņu aplēsēm atbilst aptuveni 63 % varbūtībai, ka piecu gadu laikā iestāsies saistību nepildīšana, salīdzinājumā ar aptuveni 30 % pirms gada.

CoreWeave īrē Nvidia procesoru skaitļošanas jaudu klientiem, kas izstrādā un darbina MI, tostarp lieliem hiperskeileriem. Reuters, atsaucoties uz LSEG datiem, vērtē uzņēmuma parādu ap 50 miljardiem dolāru; CNBC min vairāk nekā 51 miljardu dolāru parādu un saistību. Uzņēmums vēl nav peļņā: analītiķi, pēc Reuters, šogad gaida gandrīz 13 miljardu dolāru ieņēmumus un aptuveni 2,13 miljardu dolāru zaudējumu, bet kapitālieguldījumu prognose augustā pacelta līdz 35–39 miljardiem dolāru gadā.

Izpilddirektors Maiks Intrators iekšējā piezīmē, ko redzējušas gan CNBC, gan Reuters, norādījis, ka tirgus brīžiem «nesaprot un rīkojas neracionāli» un ka līgumu portfelis vairāk nekā sedz parādsaistības. Otrā ceturkšņa beigās ieņēmumu portfelis bijis 104,2 miljardi dolāru, bet trešā ceturkšņa sākumā pievienojušies vēl vairāk nekā 25 miljardi jaunu saistību. Deutsche Bank, pēc CNBC, vērtē, ka aptuveni divas trešdaļas portfeļa ir ar investīciju reitinga partneriem, tostarp Microsoft, Meta, IBM un Caterpillar.

Bažas skar plašāku «neokloudu» sektoru – jaunākos mākoņa operatori, kas aizņemas, lai pirktu dārgus čipus un būvētu centros. Reuters skaidro, ka līdzīgs pārdošanas spiediens bijis arī Nebius, Applied Digital un Iren akcijām, bet Oracle piecu gadu CDS starpība šonedēļ pacēlusies līdz gandrīz 300 bāzes punktiem. Evercore ISI tirdzniecības galds CNBC teicis, ka tirgus būtībā saka «pietiek» MI parādiem bez operacionālās naudas plūsmas atbalsta. Nākamie soļi būs atkarīgi no tā, vai aizdevēji turpinās finansēt infrastruktūru un vai līgumu ieņēmumi ienāks pietiekami ātri, lai nosegtu procentu un modernizācijas izmaksas.